纺织制造行业：需求在复苏 明天会更好
伴随纺织行业景气度好转，市场关注度不断提升，为了更好把握行业运行规律，我们继棉花专题系列报告之后，再度推出纺织系列报告。 本文研究对象是需求端，通过深入一步分析美、日、欧等纺织品进口国需求发展状况，以增强对未来纺织业总需求预测的准确度。 内容摘要： 外需重点市场分析：美国率先复苏，日本紧随其后，欧盟波折中孕育希望。 美国市场复苏趋势最为明确，且考虑到美国当前纺织品库存水平相对较低，经济形势好转，预计当前良好复苏势头有望延续。 日本市场的复苏强度弱于美国，但从进口额增速、库存及产能利用率等指标观测，需求回暖刚刚展开，未来复苏程度有望加强。 欧盟对纺织品需求受欧债危机影响有所波折，但本身调整已经较为充分，且复苏迹象已有所体现，未来具备较大改善空间。
研究结论
1：需求最坏的时期已经过去，舒美绸印花里布，当前行业处于弱复苏、低库存的初始上升阶段。 一方面，随着国内下游服装行业库存水平改善及国外经济形势好转，纺织行业需求端逐步出现回暖迹象； 另一方面，生产企业对行业未来判断仍较为谨慎，去库存、去产能的进程仍在继续，过去两年的调整为未来持续好转做好铺垫。
2：未来需求好转趋势的大致判断是持续且温和的复苏，复苏时间周期大致判断为两年以上，复苏空间与09-10年大体相当。 首先，当前的行业复苏是建立在长时间调整且行业库存、产能利用率等都处于较低水平基础上的，这为未来行业复苏的持续性预留了较大空间。 其次，考虑到内销市场仍处于稳定增长期，且服装库存积压问题正逐步化解，同时外销市场正从艰难阶段走出，上海舒美绸，我们认为从趋势上讲持续复苏是大概率事件。 最后，在未来短时期国内外经济形势难有大幅度改善的假设下，预计行业复苏力度会比较温和且持续，而不似上一轮09-10年在政府强力经济刺激下的快速而短暂的复苏。
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